文｜CBN記者 朱小坤

作為第一家在美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，

中華網(wǎng)曾在資本市場輝煌一時(shí)。成都網(wǎng)頁制作

但因?yàn)槿狈�核心業(yè)務(wù)和盈利能力，

在幾年的混亂過后，

現(xiàn)在它終于要跟市場說再見了。

如果不是申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，也許已經(jīng)根本不會(huì)再引起多大的關(guān)注了。

2011年10月5日，中華網(wǎng)投資集團(tuán)向美國法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。次日中華網(wǎng)投資集團(tuán)股價(jià)跌去大半，每股只剩0.42美元，而且其2011年以來累計(jì)跌幅已超過88%。

截至2011年6月30日，中華網(wǎng)投資集團(tuán)的資產(chǎn)總額為3.774億美元，債務(wù)總額為2.502億美元，其中6540萬美元的債務(wù)來自其上一輪的對(duì)沖基金投資者Evolution Capital。

這家公司算是全球第一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫的遺跡。作為第一家在美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，12年前的中華網(wǎng)可謂出盡了風(fēng)頭。

它曾經(jīng)在一年內(nèi)籌資5.66億美元，創(chuàng)始人葉克勇比張朝陽、丁磊投身互聯(lián)網(wǎng)還要早，1995年葉克勇創(chuàng)辦中華網(wǎng)，獲得新華社注資，拿到china.com的域名，由雷曼兄弟牽線，獲得美國在線的入股，其在1999年赴納斯達(dá)克上市之前即擁有6000萬美元資金，上市之后市值一度超過50億美元。

但它的核心業(yè)務(wù)卻一直模糊不清。最初新浪、搜狐、網(wǎng)易成為互聯(lián)網(wǎng)三大門戶，而中華網(wǎng)與它們的差距卻越來越大。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，三大門戶忙著通過游戲、廣告或增值服務(wù)獲得盈利，中華網(wǎng)的創(chuàng)始人葉克勇卻希望通過并購等資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)。

中華網(wǎng)投資集團(tuán)曾收購短信服務(wù)商掌中萬維網(wǎng)、知名游戲運(yùn)營商17GAME等公司，通過一系列拆分重組后，中華網(wǎng)投資集團(tuán)（DCD）下屬CDC軟件、CDC全球服務(wù)、CDC游戲和china.com四家子公司。整個(gè)集團(tuán)內(nèi)部就有三家上市公司：除了中華網(wǎng)投資集團(tuán)，還有2000年在香港上市的中華網(wǎng)和2009年在納斯達(dá)克上市的CDC軟件集團(tuán)。

概念越來越復(fù)雜，盈利卻始終不明朗。在中華網(wǎng)投資集團(tuán)上市第三年，曾實(shí)現(xiàn)盈利，但在1572萬美元的營收中，利息收入達(dá)478萬美元。2003年花費(fèi)1400萬美元收購的無線增值業(yè)務(wù)，據(jù)稱月收入只有30萬元人民幣。

在越來越成熟的市場中，沒有核心業(yè)務(wù)和盈利支持的公司也越來越難通過資本運(yùn)作獲得發(fā)展。導(dǎo)致中華網(wǎng)投資集團(tuán)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的原因之一是其與上一輪對(duì)沖基金投資者的債務(wù)糾紛。

在2006年的一次融資中，中華網(wǎng)投資集團(tuán)與Evolution Capital簽訂了對(duì)賭協(xié)議。中華網(wǎng)投資集團(tuán)未能在協(xié)議規(guī)定的時(shí)間完成新一輪IPO，之后雙方發(fā)起法律訴訟，最終中華網(wǎng)投資集團(tuán)敗訴，被判賠償對(duì)方6540萬美元。

在向美國法院提交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)的同時(shí)，中華網(wǎng)投資集團(tuán)還表示將繼續(xù)對(duì)上述判決起訴，其新聞發(fā)言人Lorretta Gasper表示公司在爭取時(shí)間籌措資金，不久會(huì)走出破產(chǎn)保護(hù)程序并獲得更好的發(fā)展。

但是目前看來，即便是其最有希望的兩家子公司也前景晦暗：CDC游戲50%的營收來自收購游戲運(yùn)營商，幾乎沒有研發(fā)能力，IPO失敗后難以再通過融資支撐發(fā)展；CDC軟件本身即是通過不斷收購拼揍起來，收購方向混亂、整合不利，在競爭中逐漸被邊緣化。

也許，過不了多久，人們就只能在博物館中看到中華網(wǎng)這個(gè)名字了。