騰訊科技訊（馬喬）北京時間10月4日消息，《紐約時報》DealBook專欄今日撰文對雅虎價值進(jìn)行了分析，并表示潛在收購者中，阿里巴巴目前最有可能占據(jù)主動。而將旗下資產(chǎn)進(jìn)行分割后在出售可能使雅虎更具市場價值。成都網(wǎng)站建設(shè)

以下是文章內(nèi)容摘要：

馬云公開表達(dá)收購興趣

阿里巴巴集團(tuán)CEO馬云上周在美國斯坦福大學(xué)發(fā)表演講時表示，他對收購雅虎“非常感興趣”。此后，包括私募公司銀湖（Silver Lake Partners）、微軟、新聞集團(tuán)以及其他投資者和戰(zhàn)略性買家在內(nèi)的多個競購方再次表達(dá)出收購雅虎的興趣。

然而，對于雅虎的競購方來說，首先面對的問題就是雅虎公司的價值何在。

盡管雅虎擁有大量的互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)，但多數(shù)分析師和投資者卻表示，雅虎最具價值的資產(chǎn)還是其持有的阿里巴巴大約40%的股份以及雅虎（日本）35%的股份。

雅虎在上個月宣布解除CEO卡羅爾-巴茨（Carol A. Bartz）的職務(wù)，但至今尚未找到合適的繼任者，也沒有制定新的發(fā)展戰(zhàn)略。因此，該公司一直承受著股東和投資者要求進(jìn)行交易的壓力。據(jù)熟悉雅虎董事會的知情人透露，盡管該公司正在聘請高管獵頭公司為自己尋找合適的永久CEO人選，但很多分析師預(yù)計，對自身業(yè)務(wù)進(jìn)行重新審視才是雅虎首先要處理的問題。雅虎將于10月18日公布公司第三季度財報，屆時雅虎的市值可能會再次引發(fā)市場的關(guān)注。

在雅虎的潛在競購方中，馬云是唯一已經(jīng)公開宣布收購興趣的一個。馬云上周五發(fā)表的講話推動雅虎股價在本周一大盤股市下跌的情況下上漲了2.7%，報收于每股13.53美元。這使雅虎的市值接近171億美元。

分割資產(chǎn)更具價值

然而，如果將資產(chǎn)進(jìn)行具體分析，雅虎可能更具市場價值。以下是對雅虎旗下各主要資產(chǎn)的粗略統(tǒng)計：

此前，銀湖和俄羅斯DST Global集團(tuán)曾經(jīng)向阿里巴巴提出過一份價值并不算高的收購要約。按照這份收購要約計算，阿里巴巴的市值超過320億美元，這就使雅虎持有的股份價值超過130億美元。假設(shè)按照正常的公司稅率計算，雅虎可能從出售所持阿里巴巴股份的交易中獲得約90億美元的凈收入。

同時，截至周一收盤，雅虎持有其公開上市交易的日本分公司股份的價值接近65億美元。雅虎可能從出售這部分股份的交易中獲得稅后約40億美元的凈收入。

而截至今年第二季度，雅虎還擁有約30億美元的現(xiàn)金和短期投資。

剩下的就是雅虎的核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。如何確定這部分業(yè)務(wù)的實際價值其實并不容易。

數(shù)據(jù)提供商Capital IQ對2011年雅虎EBIDA（扣除利息、折舊及攤銷前）利潤的平均預(yù)期值約為15億美元�？紤]到公司目前所面臨的困難，分析師一直不愿給予雅虎特別高的市盈率，因此雅虎今年來自核心業(yè)務(wù)的營收可能僅為50億美元左右。

然而這還不包括雅虎曾經(jīng)多次高調(diào)談?wù)摰钠渌�形式的資產(chǎn)，比如公司擁有的1000多項搜索專利。雅虎認(rèn)為，這些專利將會給公司帶來更多收益。

無明顯優(yōu)勢競購方出現(xiàn)

截至目前，還未有任何具有明顯優(yōu)勢的潛在競購方出現(xiàn)。數(shù)家私募企業(yè)和戰(zhàn)略性買家正在接觸雅虎，同時也在與其他競購方探討聯(lián)合收購雅虎的最可行方案。很多競購方還紛紛求助于馬云，希望得到后者的支持。

2005年，雅虎與阿里巴巴以及雅虎（日本）的多數(shù)股權(quán)持有者軟銀集團(tuán)簽訂的協(xié)議中規(guī)定，如果雅虎在未來出售旗下資產(chǎn)，就必須給予這兩個合作伙伴15天的專屬期用于回購股份。此后，雅虎才能夠?qū)⑵涑钟械馁Y產(chǎn)出售給其最終選擇的競購方。

部分希望充分挖掘雅虎新聞網(wǎng)站潛力的媒體產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司也可能在競購過程中結(jié)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，其中包括谷歌、Facebook、康卡斯特以及微軟。微軟曾經(jīng)在2008年向雅虎提出過一份收購要約，但被后者拒絕。

據(jù)三名熟悉內(nèi)情的消息人士透露，旗下曾擁有社交網(wǎng)站MySpace的新聞集團(tuán)成為近期最積極的雅虎競購方之一。新聞集團(tuán)已經(jīng)與雅虎和包括銀湖在內(nèi)的幾家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了接觸。

阿里巴巴或掌握主動

然而，已經(jīng)長期覬覦回購雅虎所持股份的阿里巴巴集團(tuán)可能將最終掌握主動權(quán)。阿里巴巴很可能回購雅虎所持的股份，然后將雅虎的剩余資產(chǎn)進(jìn)行分割后再出售給私募公司和戰(zhàn)略性買家。海納國際集團(tuán)（Susquehanna International Group）分析師赫爾曼-梁（Herman Leung）表示，要做到這一點，必須組成一個財大氣粗的財團(tuán)。不管怎樣，如此大規(guī)模的交易都至少需要250億美元。

為了減少繳稅額，雅虎董事會傾向于整體出售，而不是對資產(chǎn)分割后再出售。赫爾曼-梁認(rèn)為，目前雅虎的出售方案收購至少存在10種可能性。他還認(rèn)為整個過程將持續(xù)半年或更久。

但是時間是一個大問題。美國投資銀行Stifel Nicolaus分析師喬丹-羅恩（Jordan Rohan）表示：“雅虎目前所面臨的最大風(fēng)險是，由于高級管理層的內(nèi)耗，聯(lián)合運營的剩余價值已經(jīng)慢慢消失。對于雅虎董事會來說，當(dāng)務(wù)之急是立刻做出決定。”